السياسات التنظيمية للعملات الرقمية في الولايات المتحدة تشهد تحوّلاً جوهريًا

1 أغسطس 2025 – تواجه الولايات المتحدة مرحلة جديدة من التشريع التنظيمي للعملات الرقمية، تتضمن جهودًا لتوسيع نطاق التنظيم ليشمل الجوانب المصرفية والضريبية والأمنية، في سعي لتحقيق إطار شامل يضمن استقرار الاقتصاد وحماية المستثمرين.

التقرير التشريعي لـ PWG

أصدرت مجموعة الرئيس التنفيذي للأسواق الرقمية (Working Group on Digital Asset Markets) تقريرًا جديدًا يُطالب بإدماج كل عمليات التبادل والوساطة ضمن إطار تنظيمي موحّد، وتحسين البنية التحتية للسوق، بما في ذلك تحديث الأنظمة التكنولوجية وضمان شفافية أكبر في التوثيق والمعاملات. كما يقترح التقرير تحديد الأدوار بوضوح بين الجهات التنظيمية والعمل على دمج وظائف التبادل والوساطة لتفادي التشتت وتحسين الكفاءة.

CFTC تواجه تحديات داخلية

في المقابل، ظهرت اضطرابات داخل لجنة السلع الآجلة (CFTC)، حيث غادر عدد من المفوضين وتم تأجيل تعيينات جديدة، مما أدى إلى تأخر في قدرة اللجنة على تنفيذ التوصيات التنظيمية. هذا الاضطراب الداخلي يأتي في وقت تواجه فيه اللجنة ضغطًا متزايدًا للوفاء بدورها في إطار التنسيق التنظيمي الجديد.

تغييرات تشريعية ودور SEC

شهد الربع الأخير من 2025 انطلاق حزمة من التشريعات الفدرالية التي تشمل:

• قانون GENIUS الذي يوفر إطارًا فدراليًا لترخيص واستثمار العملات المستقرة المدعومة بالدولار، مع متطلبات احتياطات نقدية صارمة لحماية أصحاب العملة.
• قانون CLARITY الذي يحدّد صلاحيات وعناصر دخول كل من لجنة الأوراق المالية (SEC) ولجنة السلع الآجلة (CFTC)، ويُعزز الفصل التنظيمي بينهما لضمان وضوح القواعد.
• قانون Anti‑CBDC الذي يمنع إصدار عملة رقمية مركزية من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، حمايةً للخصوصية ومقاومةً للرقابة الحكومية.

هذه التشريعات جاءت كخطوة تاريخية لتنظيم سوق العملات الرقمية لأول مرة على مستوى فيدرالي شامل، بعد سنوات من الإرباك التنظيمي.

الانتقال من فرض العقوبات إلى توجيه الاستثمار

قامت وكالة SEC بتدشين مشروع "Project Crypto" الذي يمثل تحولاً واضحًا من سياسة الإنفاذ القاسية إلى نهج أكثر مرونة يراعي الابتكار. تُركّز المبادرة على توضيح ما إذا كانت العملات الرقمية تُعتبر أوراقًا مالية أو سلعًا، وتسهيل طرح الرموز الجديدة والتداول المؤسسي ضمن منصات مقنّنة.

توجه عام نحو اعتدال تنظيمي

بدعم من الإدارة الحالية، تم تبني نهج تنفيذي جديد يقوم على:

• تقويض عمليات "التنظيم عبر الملاحقة القضائية" التي اتبعها بعض الوكلاء الفيدراليين سابقًا، مع تركيز موارد الرقابة على الجرائم المالية والاحتيالات.
• إنشاء صندوق عملات رقمية استراتيجي يتم تجميعه تدريجيًا من الأصول المصادرة، رغم أن تفاصيله لم تُكشف بالكامل حتى الآن.
• توجيه المؤسسات المالية لرفع القيود عن التعامل بالعملات الرقمية وإزالة الحواجز البنكية المتعلقة بها.

ملامح ختام: إطار متكامل في الأفق

تتجه السياسات التنظيمية الأمريكية الحالية نحو تأسيس بيئة متكاملة للعملات الرقمية تشمل ترسانة من التشريعات التنفيذية والإشرافية. بينما تؤكّد توصيات مجموعة PWG على دمج تبادل ووساطة العملات الرقمية، تواجه CFTC اختبارات داخلية مؤقتة قد تؤثر على سرعة التنفيذ. وفي الوقت نفسه، يُسهم قانون GENIUS وقانون CLARITY في وضع أسس قانونية ملموسة للتحول التقني في القطاع المالي.